透过这一次的四川信托事件，看非标资金池产品的优点与缺点

近日，四川信托的资金池暴雷，让四川信托成功超越安信信托，成为业界的“头号网红”。那么非标资金池产品有什么优点，让投资者趋之若慕；又有哪些缺点，让投资者集体维权呢？我们先来看看什么是信托资金池业务。

信托资金池是什么？

信托资金池是指信托公司一次或多次发行信托计划募集资金投向单一项目或组合投资于多个项目。根据资金与项目的匹配方式不同，可分为一对一、多对一或多对多三种方式。其中常见的为多对多模式。资金池信托通过滚动发售不同期限的信托单位持续性募集资金，运用于银行存款、货币市场基金、债券基金、交易所及银行间市场债券以及固定收益类产品(包括期限在1年以内的逆回购、信托产品或信托受益权、附加回购的债权或债权收益权等)，以动态管理模式保持资金来源和资金运用平衡，并从中获取收益。

说白了，就是信托公司自筹资金，自行管理投资项目，自负盈亏，与传统意义上的信托产品相比，资金池里的信托公司既是融资主体，又是担保主体。

信托非标资金池又是什么？

在信托99号文的执行细则当中，监管首次对信托非标资金池进行了定义：“信托资金投资于资本市场、银行间市场以外没有公开市场定价流动性较差的金融产品和工具，从而导致资金来源和资金运用不能一一对应资金不匹配的业务。”

总结一下，就是信托公司从投资者那里筹钱，然后使用这笔钱，投资一些市场上没有公开交易的资产。

优点

1.投资门槛低

这一点表现在两方面：一个是起投金额低，四川信托的部分资金池产品起投金额只有30万，而一般信托产品的起投金额为100万；另外一点是不受名额的限制，按照当前信托管理的规定，单个项目300万以下自然人投资人不能超过50人，而资金池产品绕开了这一设置。

2.收益更高

非标资金池产品比政信和房地产项目的信托产品还要高，高多少呢？1%左右，按照当前的收益率，非标可以达到10%左右。

3.期限灵活，流动性好

市场上政信或是房地产项目期限主要是1年、1.5年、2年; 而非标资金池的项目的期限可选择性多，有3、6、9、12、18、24月等。

4.曾经100%兑付

非标资金池就像是信托产品里的“童话故事”，曾经有过100%兑付的光辉岁月，这可是连政信项目都达不到的成就哦！

缺点

1.底层资产不透明，使投资者缺乏对风险的认识

资金投向什么领域，投给了谁，对方的财务状况如何，资金用途是什么，这些都没有详细的披露，只是一个大概的介绍。这种情况让投资者变成了“甩手掌柜”，我把钱给了你，到期之后连本带利还给我就好，So easy！但是，“天上不会掉馅饼的”，任何一种投资都带着风险，而信托更是要求投资者对风险有一个清醒认识，可非标资金池这个怪胎，却与信托本身背道而驰。

2.一个项目未兑付，容易引发后续项目全部延期的的风险

非标资金池项目，如果有一个项目出现兑付问题，后续基本就不会有新资金进来，通过流入与流出来实现平衡将会被打破，在信托公司自有资金都用完之后，只能依靠处置底层资产来实现回款，在些种情况下，大概率全部的非标资金池项目全部延期。

3.“击鼓传雷”，承接和转移不良资产

当某信托产品明确出现逾期之后（假设A公司为交易对手），一方面是为了保证信托公司荣誉，另一方面是为了确保不良被控制在合理的水平。信托公司会通过发行资金池11号，设定一个期限来掩盖之前A公司的那笔信托。A公司信托产品就完成了兑付，风险则被转移到了资金池1号；资金池1号眼看快到期了，信托公司又发行了资金池2号；。。。就这样，接盘者换了一批又一批，大家玩起了“击鼓传雷”的游戏，看看雷在哪个投资者那里爆炸。

4.项目资金有可能被挪用

非标资金池因其信息披露的不完整性，委托人或是监管部门对其难以展开有效的监督，资金存在被挪用的风险，这是投资者最不愿看到的情况。如果受托人超过委托人的授权范围，将资金挪给了自己的大股东或是关联方等，若给委托人造成损失，信托公司应以固有财产为限赔偿投资人的损失。此外，相关责任人员也可能面临刑法的处罚。

总结

四川信托的暴雷，或许是对信托非标资金池最合适的注解。信托非标资金池看起来秀色可餐，但请大家记住：风险与收益并存，越是完美的东西，越是不合情理，也越不靠谱。